降息預(yù)期重燃，全球大漲
事件背景：美國(guó)12月CPI同比上漲2.9%，符合預(yù)期。12月核心CPI同比上漲3.2%，低于預(yù)期。數(shù)據(jù)公布后，美聯(lián)儲(chǔ)降息窗口重新提前至6月，與此同時(shí)，年內(nèi)降息兩次的概率從周初不足40%回升至50%以上。
事件點(diǎn)評(píng)：
最新的美國(guó)CPI和PPI數(shù)據(jù)顯示出，通脹反彈似乎沒有市場(chǎng)普遍憂慮的那么嚴(yán)重，未來美國(guó)通脹有望延續(xù)前期的下行態(tài)勢(shì)。如果通脹壓力減緩，美聯(lián)儲(chǔ)就有更大的可能性會(huì)加快降息步伐。
受此預(yù)期影響，數(shù)據(jù)公布后，現(xiàn)貨黃金上漲，非美貨幣普遍拉升。美股三大指數(shù)全線上漲，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下大選次日（11月6日）以來的最大單日漲幅。與美股一樣實(shí)現(xiàn)大漲的還有美債，10年期美債收益率周三收于4.65%，全天累計(jì)回落近14個(gè)基點(diǎn)。此外，歐洲股市和中概股也出現(xiàn)普漲。
不過，目前美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)于通脹的整體態(tài)度，依然較為謹(jǐn)慎。在CPI數(shù)據(jù)公布后，紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯對(duì)通脹繼續(xù)回落表達(dá)了信心，但沒有就進(jìn)一步降息的時(shí)間給出暗示。隨著特朗普下周宣誓就職，減稅預(yù)期下更有彈性的經(jīng)濟(jì)，以及增加關(guān)稅和收緊移民等政策，可能都是推高通脹的潛在變量。反之，如果特朗普政策效果不及預(yù)期，再通脹擔(dān)憂或?qū)⑦M(jìn)一步緩解。
美股財(cái)報(bào)季迎來開門紅
事件背景：當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三，美股財(cái)報(bào)季正式拉開帷幕。受美聯(lián)儲(chǔ)降息周期和美國(guó)大選影響，華爾街投行財(cái)報(bào)均好于預(yù)期，標(biāo)普金融板塊隨之大漲，創(chuàng)下去年11月以來最大漲幅。
事件點(diǎn)評(píng)：
目前已經(jīng)公布財(cái)報(bào)的有摩根大通、高盛、富國(guó)和花旗，這些銀行基本都交出了超越市場(chǎng)預(yù)期的數(shù)據(jù)，展現(xiàn)出去年四季度華爾街股票、債券和其他金融工具產(chǎn)生的收入大幅增長(zhǎng)，其中也有大選過后“特朗普交易”的影響。
從2023年開始，美股盈利已經(jīng)連續(xù)5個(gè)季度維持正增長(zhǎng)。市場(chǎng)預(yù)計(jì)去年四季度的美股盈利將同比增長(zhǎng)11.7%，這也是2021年第四季度以來的最佳增速。企業(yè)盈利持續(xù)復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期延續(xù)，由此帶來的資金持續(xù)流入和市場(chǎng)樂觀預(yù)期，預(yù)計(jì)仍將對(duì)美股估值構(gòu)成支撐。
中國(guó)4季度出口高位收官
事件背景：2024年12月，中國(guó)出口同比增速為10.7%，較前值回升。分國(guó)別看，對(duì)美國(guó)、東盟、非洲、歐盟的出口貢獻(xiàn)較大。2024年，中國(guó)出口增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，全年錄得5.9%的較高增速。
事件點(diǎn)評(píng)：
2024年我國(guó)出口表現(xiàn)出以下特征：①以價(jià)換量進(jìn)一步提升。2024年出口總額創(chuàng)歷史新高，但出口價(jià)格延續(xù)2023年偏弱的趨勢(shì)，而出口數(shù)量增速約在13%以上。②出口占全球的份額繼續(xù)抬升，接近16%。③東南亞占主導(dǎo)地位。從2023年開始，我國(guó)出口至東南亞的份額已經(jīng)超過美國(guó)和歐盟，成為最主要的出口對(duì)象。2024年，這一份額進(jìn)一步抬升至16.4%，其中提升最為明顯的是越南。
中國(guó)出口的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在于三個(gè)維度：①電力成本帶來的制造生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)。②行業(yè)集中度高帶來的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，有助于降低生產(chǎn)成本、提高生產(chǎn)效率。③研發(fā)支出的增速較高，各行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平不斷攀升。
根據(jù)券商測(cè)算，四季度出口對(duì)名義GDP的貢獻(xiàn)大約在2個(gè)百分點(diǎn)，較三季度有較大提升。
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資于國(guó)際證券市場(chǎng)，除了需要承擔(dān)與國(guó)內(nèi)證券類似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等國(guó)際證券市場(chǎng)投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)，也需要投資者注意。
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