2025年1月全球大事不斷，特朗普2.0時(shí)代開啟，關(guān)稅政策落地，美聯(lián)儲(chǔ)暫停降息，中美AI競(jìng)賽加速等等。多重因素共振下，各類資產(chǎn)表現(xiàn)如何，分別走出了怎樣的行情呢？下表匯總了2025年1月全球大類資產(chǎn)的表現(xiàn)。
由上表可見，2025年1月，美股繼續(xù)上行，美債收益率自年初高點(diǎn)回落，相應(yīng)的，美債價(jià)格有所上漲。除此之外，黃金也是表現(xiàn)亮眼的資產(chǎn)之一，2025年1月漲逾7%。
以下，我們重點(diǎn)復(fù)盤下美股、美債、美元以及黃金2025的開年行情。
美股延續(xù)慢牛，波動(dòng)加大
2025年以來，美股繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)并領(lǐng)漲全球市場(chǎng)，1月標(biāo)普500指數(shù)再創(chuàng)歷史新高，納指也再次站上2萬點(diǎn)。驅(qū)動(dòng)美股上行的因素，一方面是特朗普2.0的減稅與產(chǎn)業(yè)政策預(yù)期，二則是美國(guó)消費(fèi)數(shù)據(jù)的韌性以及市場(chǎng)對(duì)企業(yè)盈利增長(zhǎng)的樂觀態(tài)度。不過1月底受特朗普關(guān)稅政策以及AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不確定性等因素影響，美股波動(dòng)加大。
全年來看，美股有著“1月晴雨表”的歷史規(guī)律，即1月份的行情對(duì)于全年市場(chǎng)表現(xiàn)有一定的預(yù)示作用。今年一月份的美股行情也有一定代表性，2025年美股市場(chǎng)可能也將呈現(xiàn)出慢牛延續(xù)但波動(dòng)加大的特征。
美債靴子落地，利率回落
美債開年也有不錯(cuò)的表現(xiàn)，十年期美債收益率1月份下行了20多個(gè)基點(diǎn)。2024年底，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)降息步伐的再次定調(diào)一度使美債收益率回升至年內(nèi)高位。2025年1月，隨著美聯(lián)儲(chǔ)利率政策靴子落地，市場(chǎng)逐漸消化了新的降息路徑，美債收益率自高位逐漸回落。
今年美債市場(chǎng)對(duì)通脹數(shù)據(jù)或許會(huì)更加敏感，美聯(lián)儲(chǔ)降息的推進(jìn)速度一定程度上將取決于通脹勢(shì)頭。另外，若經(jīng)濟(jì)與就業(yè)再次出現(xiàn)黑天鵝，對(duì)于美股是風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)于美債則是機(jī)會(huì)，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)或再次加快降息節(jié)奏。總而言之，美債當(dāng)前的收益率仍然具有吸引力，但特朗普2.0時(shí)期，美債的波動(dòng)可能也不會(huì)小。
美元強(qiáng)勢(shì)暫歇，震蕩微跌
與美債收益率有些相似，美元指數(shù)2025年也呈現(xiàn)震蕩微跌的走勢(shì)，在特朗普2.0時(shí)代開啟以及關(guān)稅政策落地之后，強(qiáng)美元的趨勢(shì)暫歇，美元指數(shù)較2024年底的水平有所回落。1月份，美元兌離岸人民幣的匯率在7.37與7.24之間寬幅震蕩，可見變化之多，分歧之大。
2025年，特朗普2.0時(shí)期的第一年或仍是強(qiáng)美元之年。美元兌人民幣匯率由于還受到國(guó)內(nèi)政策與基本面影響，2025年1月份的區(qū)間震蕩對(duì)全年走勢(shì)可能同樣具有預(yù)示意義。
黃金避險(xiǎn)屬性，正受追捧
今年以來，黃金再次成為了表現(xiàn)最亮眼的資產(chǎn)之一。金價(jià)在特朗普關(guān)稅政策落地后跳升，隨后雖然關(guān)稅問題有所反轉(zhuǎn)，但黃金價(jià)格卻依然堅(jiān)挺，可見當(dāng)前資金對(duì)黃金的追捧。
地緣政治、美元信用、降息周期、逆全球化等等因素構(gòu)成的大環(huán)境下，黃金這類去中心化的避險(xiǎn)資產(chǎn)正受到越來越多的關(guān)注。如果單看黃金，金價(jià)受到諸多宏觀因素影響，難以預(yù)測(cè)。但如果從組合投資的角度思考，當(dāng)前周期背景下，黃金的配置意義是明顯的。
總結(jié)以上，2025年1月美股、美債、黃金三類資產(chǎn)均有不錯(cuò)表現(xiàn)，這也是特朗普2.0時(shí)代開啟、美國(guó)高利率、全球經(jīng)濟(jì)政策周期等多因素共振下的一種結(jié)果呈現(xiàn)。1月或許是對(duì)2025全年行情的一個(gè)預(yù)演，后續(xù)過程可能會(huì)有波動(dòng)，但只要周期環(huán)境不變，資產(chǎn)價(jià)格的方向或也難有巨大變化。多資產(chǎn)多國(guó)別的組合配置仍是2025年值得重視的投資勝負(fù)手。
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資于國(guó)際證券市場(chǎng)，除了需要承擔(dān)與國(guó)內(nèi)證券類似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等國(guó)際證券市場(chǎng)投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)，也需要投資者注意。
好買香港提醒：本文版權(quán)為好買香港所有，未經(jīng)許可任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式轉(zhuǎn)載和發(fā)表。如有轉(zhuǎn)載需求，請(qǐng)?jiān)谖恼孪路搅粞浴?/p>
